另外，煤电联动效应显现，电力行业今年7月的毛利率呈现脉冲式回升。实行煤电联动后，7月当月电力行业毛利率获明显提升。当月行业毛利率提高3.60个百分点至23.29%，销售利润率则提高2.41个百分点至15.15%。其中，火电毛利率当月提高5.20个百分点至18.06%，销售利润率则提高2.45个百分点至11.11%。但由于大秦铁路大修（持续两个月）导致8月煤价微涨，可能将削弱8月的火电毛利率。

　　电力供需保持较高速增长

　　1～7月，全国发电量为15191亿kWh，同比增长12.1%，其中火电1..5%，水电11.2%，核电则微降0.4%。分区域电网看，华中变动不大，华北、华东电网增速回落较大，而南方、东北、西北电网增速则明显上升。1～7月，全社会用电量为15712亿kWh，同比增长13.3%。与2005年全年相比，第二产业用电量增速提高0.5%，第一、第三产业和城乡居民用电量增速则分别降低1.0%、2.2%和2.7%。另外，重庆、辽宁、湖北、新疆、黑龙江和云南等省区火电利用小时仍然在上升。西北除新疆以外，华东整体和华北的北京、内蒙古等则降幅较大。

　　相对1～6月，1～7月重工业用电增速环比提高0.6个百分点（详见表1）。其中，用电占比最高的行业有：黑色、有色金属冶炼以及电力生产用电增速环比分别提高1.2、0.7和0.6个百分点，是拉动全社会用电增速递增的主因。

　　此外，前7月全国新增装机（正式投产）41943MW（当月投产953MW），其中火电36504MW、水电5265MW，预计全年新投产78000MW或净投产75000MW（扣除淘汰的3000MW小火电）左右。

　　国内外煤价短期走势出现分化

　　8月份以来，国内外动力煤基本在高位运行，但短期走势出现分化。其中，BJ动力煤价由7月初的52元/吨降至8月底的49元/吨（降幅约6%），秦皇岛大同优混煤的车板价则较7月上涨约5元/吨至435元/吨（涨幅约1%），山西优混煤则较7月上涨约4元/吨至394元/吨（涨幅约1%）。

　　从库存看，7月末，全国煤炭社会库存总量达到1.55亿吨，比年初增1526万吨，增长10.9%。其中煤炭生产企业库存4600万吨，较年初增加1706万吨，上升了58.9%。另外，7月份全国煤炭产量和库存增速环比均有所下降，原因主要与山西矿难后复产缓慢以及大秦铁路"开天窗"式检修所带来的运能受限有关。

　　综上所述，考虑到今年用煤旺季第四季度的即将到来，业内人士认为目前断言煤价下跌趋势是否形成为时尚早。但是应注意的是，在未来6～12个月电价保持稳定、市场需求相对可预见的情况下，一旦煤价下跌趋势确定，电力企业的利润增长预期将可能被再次激活。

　　改进发电调度方式的影响

　　8月23日，国家发改委以急件形式下发了《关于开展改进发电调度方式有关调研工作的通知》，其要点主要在于提出了基于最大限度利用可再生能源发电、核电发电及化石燃料消耗最少为目标的节能发电排序调度原则。

　　业内人士认为，这个急件的下发将产生如下影响：在节能降耗的大背景下，水电、风电等可再生能源发电以及核电机组的机组开工率将得以充分保证，以往弃水等情况出现的比例将大为降低；处于减少化石燃料消耗的考虑，大参数火电机组、热电机组将在电网调度过程中获得优先考虑，而小火电、小燃机等高耗能机组将逐步被挤出发电市场。

    市场患上竞价上网恐惧症

　　今年7月，当月电力行业盈利出现人们预期中的脉冲式回升，在电价基本锁定而市场需求相对可预测的情况下，业内认为决定行业中期内盈利的关键在于煤价。而有关机构根据其重点跟踪的相关企业的统计数字，预计这些企业在2007年的盈利较2006年将平均增长30%以上，其中大型公司增长在10%以上，中型公司在40%以上。

　　但从2005年三季度开始的股市上，电力股经历了一波基金大幅度连续减仓的过程。截至今年中报，电力行业在全市场流通市值中的占比为5.71%，而同期基金电力仓位已减至2.5%左右，且集中于G长电、G桂冠等水电以及G深能源、G华靖、G金山、G宝能源等少数几只火电股身上。

　　业内认为，就中长期而言，造成电力股动荡的主要原因有两个：一是在媒体"过剩论"的渲染下，人们对中期电力市场需求回落过于悲观；二是人们对未来竞价上网有悲观预期，甚至患上竞价上网恐惧症。专家认为，由于电力行业处于被低估状态，预计"过剩论"和竞价上网恐惧症等还会存在一段时间。但作为商品属性的煤炭正进入显著价格不确定性阶段，这将比"过剩论"和竞价上网恐惧症更难把握电力行业的运行情况。