国泰君安证券研究所　郑学璋

一、酸雨问题导致对烟气脱硫设备的需求

　　酸雨污染是我国主要的环境问题之一。在 80 年代，中国的酸雨主要发生在以重庆、贵阳和柳州为代表的西南地区，酸雨区面积约为 170 万平方公里。到 90 年代中期，酸雨已发展到长江以南、青藏高原以东及四川盆地的广大地区，酸雨区面积扩大了 100 多万平方公里，其区域面积已占全国面积的 30% 左右。我国酸雨的发展速度十分惊人，目前仍呈逐年加重的趋势。

　　酸雨的形成主要与二氧化硫的排放有关，而我国的火电厂的二氧化硫排放占了整个二氧化硫排放量的大部分。据统计，1998 年电力煤气排放的二氧化硫占我国二氧化硫排放量的 41%，估计火电厂的排放量将占总体排放量的三分之一。这和我国的能源结构有很大的关系。我国的能源结构基本以煤炭为主，煤炭在我国能源结构中占到 70% 以上。以煤炭为主的一次能源结构和以火力发电为主的电源结构导致我国二氧化硫排放量日益增加。预计在未来几年，我国的能源结构不会发生大的变化，据国泰君安证券研究所《煤炭行业研究报告》，未来十年我国的能源供给结构大致为：原煤 69.4%，原油 13.2%，天然气 5.4%，一次电力 12%。这就是说，我国的二氧化硫排放依然是我国未来必须要面临的环境问题。

　　正是由于我国的 SO₂ 排放仍然是我国未来必然要面临的环境问题，而火电厂又是 SO₂ 的主要排放源之一，这就为火电厂烟气脱硫设备提供了市场空间。

二、烟气脱硫设备的市场有多大？

　　由于我国的酸雨问题日趋严重，因此，我国的法律、法规都对二氧化硫的排放进行了限制。1995 年的《大气污染防治法》、1996 年的《火电厂大气污染物排放标准》以及 1998 年的《国务院关于酸雨控制区和二氧化硫污染控制区有关问题的批复》都对二氧化硫的排放进行了规定。国家经贸委根据国家的政策要求以及现有火电厂的现状预计，到 2010 年，国家电力公司所属火电厂有 120 台机组需要安装烟气脱硫装置，装机容量 28000MW。目前国家电力公司所属火电厂占全国火电装机容量的 63.6%，以此推算全国至少有 44000MW 的火电装机容量需安装烟气脱硫装置。目前国际上平均二氧化硫的脱除费用为每 KW1000 元，考虑到我国的实际情况，即使按国际平均价的 50%，其未来的市场容量也有 200 亿元人民币。

三、烟气脱硫设备的供给状况

1、国外企业占主导地位

　　世界上各发达国家均十分重视火电厂的烟气脱硫排放问题。目前日本的电厂已全部安装了烟气脱硫装置，德国已有 90% 的机组装设了烟气脱硫设备，美国、芬兰等国亦正在火电厂中大力推广脱硫技术。我国的大型火电厂烟气脱硫应用还处于起步阶段，目前正在运行或计划安装的脱硫装置绝大部分都是采用国外的技术。

2、国内厂商处于起步阶段

　　目前国内火电厂烟气脱硫工程绝大多数是从国外进口设备，国内负责土建和安装。正在生产或打算生产该设备的公司主要有西南电力设计院烟气脱硫工程公司、凯迪电力、龙源电力、九龙电力、清华同方、福建龙净环保等。

　　西南电力设计院烟气脱硫工程公司于 1991 年完成了四川白马发电厂干法烟气脱硫装置。该装置应用于 30万KW 以下的机组。由于西南电力设计院为凯迪电力的股东之一，该公司与凯迪电力有技术上的合作。

　　九龙电力在招股时通过控股远达集团进入电力环保行业。其项目技术为石灰石—石膏湿法烟气脱硫技术，属于国家重点发展技术。一期投资总额达 16550 万元，建设期为 2 年，预计投产后年销售收入 12250 万元，年利润 2152.58 万元，投资利润率 12.73%，投资回收期 7.79 年。项目完工后将实现设计、自动控制、水泵、橡胶、风机等五个方面的国产化。

　　凯迪电力在招股时募集资金投向之一为生产烟气脱硫设备项目，该项目主要生产与单机 30万KW 以下的电站锅炉配套的脱硫装置，项目总投资 7156 万元，该项目建设期 1 年，投产后可年新增销售收入 15040 万元，利润 2870 万元，投资回收期 5.24 年，投资利润率 20.62%。项目技术为旋转喷雾干法脱硫技术。

　　龙源电力的主营业务为环保工程项目，包括工艺设计、设备采购、制造、安装及施工管理等；环保及综合利用设备的技术开发；技术引进，技术服务及相关的咨询服务。截止 1999 年 12 月 31 日，该公司总资产 3369.4 万元，负债 2012.6 万元，所有者权益 1356.8 万元；1999 年度该公司实现主营业务收入 1970.8 万元，净利润 100.2 万元。其技术路线也为湿法脱硫。

　　福建龙净环保股份有限公司引进了湿法脱硫项目。该项目年产 2 套 30万KW 发电机组配套湿法烟气脱硫装置，项目总投资 6360 万元，其中国家计委提供 800 万元国债资金，计划用 23 个月建设完成。