4万亿政策推出后，整个A股市场的流动性被彻底激活，从今年1月1日起，众多振奋人心的新政措施将开始正式实施，二级市场的相关板块也将进入风云际会之时。从时间之窗和政策受益程度两方面观察，我们认为2009年医改政策和四万亿投资将导致医药板块和机械特别是铁路建设板块率先活跃。

　　今年开年的第一件政策盛事就是医改方案的规划与实施，医药板块可能迎来“开门红”。按照国务院关于进一步扩大内需促进经济增长重大战略部署，基层卫生基础设施建设作为重要民生工程建设列为新增1,000亿元中央投资安排的重要领域，安排专项投资48亿元。按照优先安排拉动面广、产业链长、能尽快启动实施项目的原则，国家计划新增48亿元安排支持农村卫生服务体系建设。同时，改革开放以来的30 年，医药工业的年均增长速度在18%左右，无论是出口还是国内市场，总体上一直呈现出工业生产快速增长，企业效益稳步改善的良性发展，2008年前8月累计利润总额460.09亿元，同比增长了39.82%，创出3年来新高。由于医药板块资金参与程度较高，随着医改方案的规划与实施，医药板块可能成为2009年热点板块的排头兵。

　　除了医药板块外，机械板块和铁路建设板块也是最受关注的政策受益焦点行业之一。机械行业的细分子行业受本次4万亿投资计划的影响的较大，其中，受益于铁路和电网的投资规模巨大，铁路装备制造业和输配电行业有可能迎来新一轮的景气高峰，我们认为，这两个细分行业是典型的反周期行业。另外，工程机械也将在一定程度上受益，延缓行业下滑的趋势，长期来看，机床、军工等装备制造业也将受益于本次的4万亿投资计划，建议重点关注铁路建设子行业。

　　直接注资激发市场潜能

　　除了重大政策改革和4万亿投资拉动外，今年政策面引人注目的措施还有“直接注资”，如我国对航空业的直接注资以及国际上对汽车业的注资等。直接注资能够使得相关行业在经济下滑期间获得宝贵的现金流，同时在经济恢复周期当中获取崛起的力量。一旦2009年市场有所反弹，获得直接注资的行业将有可能成为出其不意的黑马板块。

　　我们注意到，为应对国际金融危机造成国内民航业整体下滑的局面，中国民航局于近期出台多项措施，促进国内民航业平稳较快发展。我们认为，直接注资和油价下降对航空板块构成直接利好，由于航空板块价格普遍不高，建议在大盘反弹后可适当关注。

　　政府近日又出台政策明确表示振兴包括汽车在内的九大产业的决心和信心，新能源汽车作为一项重要的技术革新，有望得到国家政策持续的扶持。根据《车辆生产企业及产品（第164批）》第29号公告，一汽集团混合动力轿车、上海通用别克混合动力轿车、上海大众帕萨特燃料电池轿车、北汽福田燃料电池混合动力城市客车、一汽混合动力城市客车、重庆长安的混合动力客车和东风汽车混合动力电动城市客车等7款新能源汽车获批。这是国家发改委首次大量批准生产新能源汽车，表明中国在新能源汽车方面开始做产业化前的准备，我们建议关注具备品牌溢价的中高档轿车和较高盈利能力的中小盘汽车公司。

　　专业化重组拉开大幕

　　历史行情说明，在经济周期下滑区间，并购重组板块往往能取得令人瞩目的短期收益率。如1998年开始的下滑周期当中，重组股和科技股的收益率就大大超过了当时以四川长虹(600839,股吧)、深发展为代表的“绩优股”。10年之后，秉承并购先河，专业化重组拉开大幕，将有可能带给市场较多惊喜。我们建议先等待市场调整，待调整到位后长线关注钢铁、航天工业等重组两大“多发地带”。其中，钢铁产业未来两年将迎来重组整合的历史性时期，具有较大交易性机会。

　　与钢铁板块不同，航天工业走的是一条专业化重组和实体化整合之路。航天工业要在现有个研究院所的基础上进行重组和整合，保留三个总体研究院。从财务及市场指标观察，2009年航天军工企业专业化重组和实体化整合后，航天产业的第一条投资亮点是小卫星制造及卫星应用的上市公司；第二条投资亮点是电子元器件生产企业；第三条投资亮点是军用技术已经转为民用，业绩良好、面临发展政策变动机遇的航天动力，第四条投资亮点是有资产注入预期的上市公司的航天通讯和航天长锋。我们建议投资者重点关注其中业绩较为踏实，而股价尚处于低位的上市公司，设置好止损点，做好长期投资准备。

　　值得注意的是，当前A股内外部环境依然处于不稳定区间，宏观经济下行风险较大。我们在关注机会的同时，也需要设置好止损点，以应对随时可能出现的风险。

　　2009年具有战略性机会的十大行业

<--飞旋飞腾表格--> (Gross Margin)% (整体法) （亿元） （亿元）

板块名称	净资产收益率%	毛利率	主营业务利润率 %	市盈率(动态)	市净率	总市值	流通A股市值 (ROE)
化学制药	10.60	30.61	30.01	18.86	3.73	1355	851
医疗器械	6.67	22.27	21.60	50.70	2.92	142	78
医药商业	11.76	10.54	10.34	32.06	4.59	242	142
中药	11.16	32.46	31.86	31.13	3.26	1223	689
铁路设备	5.21	14.60	14.20	37.21	8.41	564	159
航空运输	12.10	16.42	13.85	16.35	1.87	1187	242
汽车整车	12.73	14.31	12.78	12.87	1.28	1093	525
钢铁	16.36	13.84	13.15	6.27	1.09	4229	2190
航空航天设备	12.75	16.65	16.53	44.00	2.48	479	225
信息设备	8.78	17.63	17.08	43.32	2.48	1379	876

(上海证券)