继国泰君安年薪事件后，市场再次将目光聚焦券商薪酬问题。目前，西南证券、长江证券、国元证券、东北证券和国金证券5家上市券商已发布2008年年报，记者试图借此管中窥豹，揭开券商薪酬发放背后“秘密”。

　　2008年实付职工薪酬降

　　正常情况下，一家公司的职工薪酬通过现金流量表中的“支付给职工以及为职工支付的现金”的科目来表现，这其中包括为职工支付的工资、奖金、津贴、补贴，以及其他福利保险等。

　　国元证券2008年年报显示，公司2008年和2007年的“支付给职工以及为职工支付的现金”分别约3.81亿元和2.35亿元；而东北证券和国金证券该科目2008年也出现了不同程度的增长，这显然和整个券商行业2008年业绩下滑的趋势相反。

　　国元证券4月1日的澄清公告揭开了这一悖论之谜。国元证券称，造成这一现象的原因是“公司2007年计提奖金2.3亿元，但实际发放在2008 年”。根据公告，公司2008年支付营业费用中列支工资、奖金、津贴为1.7亿元，较上年下降49.15%；而公司2008年董事会审计计提的0.24亿元奖金更只有2007年2.4亿元奖金的十分之一。

　　“奖金次年发放其实是证券行业的一个默认的事实，2007年A股市场大牛市使得几乎所有券商的业绩暴涨，不少公司给予员工的薪酬也大幅提高，尤其是奖金这一项。”上海一家券商人力资源部门负责人介绍，“具体发放过程中，2007年的奖金数额当年仅发一部分，绝大部分会拖到2008年发放，一般会放在‘五一’和‘十一’这种节假日来处理。”

　　以国元证券为例，公司2007年年报中明确披露了当年工资费用（包括奖金、津贴和补贴）约为3.356亿元，较之2006年的1.43亿元出现135%的增长，其在报表附注中写明，这部分增长“主要系公司根据董事会决议提取的董事长奖励基金2.3017亿元所致”。

　　可以对照的是，2007年国元证券“支付给职工以及职工支付的现金”仅约2.35亿元，显然和3.356亿元的费用不符。

　　事实上，在券商年报的报表中反映公司2008年实际支付职工薪酬可以从“利润表”中的“业务及管理费”的科目的附注中查看。如，国元证券2008年年报报表会计附注第四条第31项中明确列出了公司当年支付的“工资、奖金、津贴、补贴”总额为1.7亿元，这部分工资费用较上期下降49.15%则是董事会奖励基金下降所致。

　　如此对照，国元、长江和西南证券2008年的支付给职工的工资、奖金、津贴和补贴分别约为1.71亿元、3.78亿元和587万元；而国金证券和东北证券则直接反映在“职工薪酬”一项上，分别是2.75亿元和5914万元。

　　和2007年相比，国元、长江和东北证券2008年职工薪酬分别下降49.15%、50.83%和60.79%（西南证券会计附注中未标明），仅有国金证券一家2008年职工较上年出现35.23%的增长。

　　造成这一区别的主要原因则是国金证券在2008年录得7.56亿元净利润，实现同比101.45%的增长；相比之下，国元、长江和东北2008年的净利润较上年分别下滑77.15%、70.32%和63.09%.

　　“一般来说，职工薪酬一项中，工资、津贴和补贴相连两年不会变化太大，这一数额的变化很大程度上代表着奖金的变化。”毕马威会计师事务所的一位金融行业合伙人说。

　　计提背后

　　上述毕马威人士介绍，一般来说，从券商年报中的职工薪酬以及应付职工薪酬的期初和期末余额，如果再结合费用中的社保和职工福利等大致可以推算出公司当期计提的费用。

　　如此测算，已经公布年报的5家上市券商中，长江证券和国金证券2008年计提费用均在2亿元左右，而国元证券和东北证券几乎没有计提，西南证券由于没有单列“业务及管理费”无法进行统计。

　　此前曾经因为薪酬事件被市场关注的国泰君安也因2008年录得近56亿元净利润（大幅减持法人股获益44.758亿元）在是年大幅计提。

　　事实上，整个券商行业的大额计提现象集中在2007年。

　　以中信证券母公司为例，2006年年末母公司应付职工薪酬一项仅约为3.65亿元，经过了2007年牛市之后，当年母公司该项余额变为25.77亿元，除了实际发放薪酬2.79亿元外，较之上年多计提了22.12亿之多；至2008年9月30日，其“应付职工薪酬”余额为22.77亿元。

　　“采用以丰补歉方式是行业通用的方式，也是券商在这几年赚了些钱后，想备着以保住券商综合治理得来的不易成果。”一家总部在上海的券商财务总监表示，“像我们这种周期性比较明显的证券行业，薪酬政策中适当运用‘以丰补歉’原则不奇怪。在券商综合治理之前，不少券商因为资金流动性问题纷纷倒下，破产关闭。在经过惨烈教训后，我们不能遇到大牛市赚了点钱就忘记了2002年到2005年熊市中的日子。”

　　此外，有市场人士提醒，在牛市背景之下计提除了“过冬”准备之外，还有一个原因是“目前证券公司持股的法律障碍还没有消除，提取的部分未来可能为开展券商员工长期的激励计划做储备”。

　　此操作方式，与财政部此前发布的《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法（征求意见稿）》中的建议思路一致，“份额更大的绩效年薪主要取决于财政部对企业考核结果，还有净利润的变动情况。其中三分之二的绩效年薪以现金的形式发，三分之一是中长期股权激励”。