临近年末，《2013中国上市公司高管薪酬指数报告》如期发布。报告显示，2008年至2012年间，国内上市公司高管平均薪酬上升了20%，从2008年的平均薪酬52.83万元升至2012年的63.61万元。作为研究样本的2310家国内上市公司中，国有控股公司深万科以1458.33万元成为2012年度高管薪酬最高额，国有参股公司如意集团[0.39% 资金 研报]则以3.40万元成为最低额。

在2012年高管薪酬最高的前10家上市公司中，高管薪酬均超过400万元。值得注意的是，金融业高管薪酬持续保持高位，2012年金融类上市公司高管平均薪酬达到232.95万元，是非金融类上市公司高管薪酬的3.85倍，其中银行是金融类上市公司中薪酬最高的企业。

为什么金融业高管薪酬如此之高？北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华分析说，这与金融业的市场结构、市场准入、高收入、高利润率，以及银行业高管承担的高风险密不可分。行业高利润率是造成该行业高管薪酬居高不下的首要原因。所有样本上市公司的平均净利润是8.87亿元，平均利润率是10.35%。而金融业上市公司的平均净利润为268.47亿元，是全部样本均值的30.27倍；平均利润率81.83%，是全部样本值的7.91倍。

“金融业有较强的进入管制，无法形成平均利润率。”在高明华看来，这是金融业高薪酬的另一个主要原因。他说，过高的金融业准入门槛在降低金融市场风险的同时，也提高了金融业的平均利润率，使得其他行业难以向银行业流动，使得现有金融业企业缺少了竞争对手，享受着特许权价值带来的额外利润。此外，重负、高危是金融业的特点，留住人才也是金融业企业支付较高高管薪酬的主要原因之一。

“金融业如此之高的利润是否合适？”对于高利润带来高薪酬的说法，中国社会科学院研究所院前院长刘迎秋教授直接发出了质疑。他说，在中小企业普遍面临贷款难、贷款利率高、经营困难的形势下，作为国有企业的金融上市公司平均利润率81.83%，是非常不合适的，作为经营者是有问题的。

“金融业的高利润来自于哪里？”刘迎秋认为应该继续追问。他说，金融业的高收益大概来自于四个方面：一是行政垄断收益；二是自然垄断收益，其中包括国有企业；三是经营收益；四是风险收益。凡是与垄断相关的收益，凡是与特许相关的收益，都应该回归社会，国家授权回馈给国家，人民授权回馈给人民。由此，金融业前两方面收益应该回归社会，而不应该看成是金融业高管的贡献，或是金融业高管应得的薪酬。经营收益和风险承担所获得的额外收益才是金融高管的业绩。